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焦煤，涨了36%；玻璃，涨了26%；多晶硅，涨了16%......就连跟我们密切相关的猪肉都涨了6%。
要知道，在反映我们通胀的ppi和cpi当中，ppi跟企业所生产的原材料价格密切相关，而cpi则跟我们普通老百姓的日常消费密切相关。
你可以翻看任何一个国家的通胀数据，几乎每一个通胀周期，全都是原材料价格先涨起来，随后ppi拐头向上，最后cpi也会跟着往上蹿。
据彭博社汇编数据显示，中国五年期利率互换已经超过一年期利率互换，并且利差扩大至3个基点。
一般来说，利率跟通胀是正相关的。如果一个经济通胀，利率往往也会跟着上涨——毕竟钱借出去利息太低未来手里的钱缩水了可没人干；反之，如果通胀走低，很多人就会赶紧锁定长期收益，把利率压的很低。
而利率互换市场，你可以理解为资本对未来利率涨跌的看法。过去两年，因为很多人对未来非常悲观，押注利率会越来越低的人变多，从而导致利率倒挂的不正常现象出现。
这种不正常可能很多人不能理解，你把它看成是“五年期银行定存年的化利率比1年期定存年化利率还低”就可以了。
现在利率正常化，意味着资本对未来经济的信心开始改善，意味着，通胀要慢慢起来而进一步降息的必要性开始降低。
其一、现在老百姓手里钱不多，一时半会还很难把cpi推起来，而单纯靠ppi把通胀推高，根本走不长远。
其二、从通胀的走势上来看，跟利率一样是下行趋势，上一轮通胀的峰值是2.8%（月度），这一轮只要不减产减的特别剧烈，财政支出不大幅扩张，估计也很难突破上一轮峰值。
一个是，高层对最近大涨的商品很有意见，要求交易所把保证金提高、持仓量降低。
事件一说明，高层虽然希望去产能走出价格低迷的环境，但是并不想行动“过于激烈”导致资本市场和就业市场震荡。所以，大宗商品未来整体的上涨对ppi的推动作用可能并不像我们现在想象中的那么猛。
截止22日，南向资金净流入香港达8000亿港元，距离2024年全年的8080亿港元近一步之遥；
截止6月底，国内投资者配置债券类的资金规模已经从年初的770亿港币飙升到3800亿港币，
这两个数据说明，虽然今年港股火热，但是近一半的南向资金仍然非常保守，还是希望稳稳地去香港赚票息收益。
可是，明明从4月中旬开始，整个股市等风险资产开始好转，资金怎么还大量南下配置防御型资产呢？
笔者以为，除了用人民币计价发行的“点心债”，香港那边利息本身更高外，也能从侧面反应，还是不少有钱人或者资本对这一轮经济复苏抱有疑虑的。
逻辑上来看，没有需求端的刺激政策让老百姓手里有钱，也确实很难把通胀推的很高。
笔者以为，对于普通家庭来说二八比例配置仍然是最稳妥的方式。其中，两成资金配置国内风险资产，如股票、商品类的基金；八成资金仍然长期配置防御型的资产，如存款、债券等。
第一，在去产能、市场热情如此高涨的时候，如果你认可接下来通胀会抬头，那么就应该轻仓配置一部分，以赚取“反内卷”政策带来的超额收益。
第二，通胀抬头，暂时不利于债券，保守型的家庭可以等待债券价格回落，在更低的价格捡漏。
如果你觉着国内1.7%的无风险收益率太低，难以覆盖未来的通胀，那么可以趁着香港等外围高利率高收益的时候长期布局一些，静待花开。（米筐投资）
